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09

2018

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行業(yè)分析｜建材行業(yè)呈現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)

作者：

供給嚴(yán)控有望持續(xù)

從供給端來(lái)看，受供給側(cè)改革影響，建材行業(yè)在過(guò)去幾年中國(guó)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張受到明顯抑制，淘汰過(guò)剩產(chǎn)能和落后產(chǎn)能成為關(guān)注焦點(diǎn)，同時(shí)環(huán)保嚴(yán)控、行業(yè)協(xié)同不斷深化。

水泥行業(yè)供給端集中度不斷提升，區(qū)域寡頭已基本形成，區(qū)域協(xié)同成為企業(yè)內(nèi)普遍共識(shí);玻璃行業(yè)供給端受產(chǎn)能嚴(yán)控、環(huán)保等影響，供給擴(kuò)張得到明顯遏制，同時(shí)行業(yè)本身6-8 年的冷修屬性進(jìn)一步帶來(lái)供給收縮以及未來(lái)開(kāi)工減少超預(yù)期的可能。從目前來(lái)看，水泥、玻璃供給端的產(chǎn)能嚴(yán)控將有望持續(xù)。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布《新型建材行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)建材行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入61526億元，同比增長(zhǎng)9.3%，與上年相比提升3.9個(gè)百分點(diǎn)，高于全國(guó)工業(yè)低于(11.1%)1.8個(gè)百分點(diǎn);建材行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額突破4006.6億元，同比增長(zhǎng)20.5%，與上年相比提升9.3個(gè)百分點(diǎn)，低于全國(guó)工業(yè)利潤(rùn)增速(21%)0.5個(gè)百分點(diǎn)。

需求暫無(wú)崩塌風(fēng)險(xiǎn)

從需求端來(lái)看，2017年水泥、玻璃需求端整體保持平穩(wěn)，玻璃表現(xiàn)略優(yōu)。2017年全年水泥產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)23.16 億噸，同比小幅減少0.2%，玻璃產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)7.9 億重箱，同比增長(zhǎng)3.5%，年內(nèi)需求最高增速超過(guò)6%。

供應(yīng)：錯(cuò)峰生產(chǎn)+環(huán)保持續(xù)，去產(chǎn)能有望取得突破

2017年8 月環(huán)保部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，對(duì)“2+26”城市錯(cuò)峰生產(chǎn)、大氣監(jiān)測(cè)等提出了要求，將針對(duì)采暖地區(qū)采暖期全面執(zhí)行水泥熟料錯(cuò)峰生產(chǎn)。隨著采暖季的到來(lái)，各省份已陸續(xù)公布了錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃，多地限產(chǎn)時(shí)間超過(guò)4 個(gè)月。

限產(chǎn)范圍從北方地區(qū)擴(kuò)展至華東、華中及華南地區(qū)，水泥“去產(chǎn)量”仍將延續(xù)。錯(cuò)峰生產(chǎn)和環(huán)保限產(chǎn)(減產(chǎn)量)及供給側(cè)改革(去產(chǎn)能)可有效緩解水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的程度，即便在產(chǎn)能利用率下滑時(shí)行業(yè)仍能保證相對(duì)穩(wěn)定的盈利，并階段性出現(xiàn)供給收縮而引發(fā)價(jià)格超預(yù)期上漲。預(yù)計(jì)2018 年新增產(chǎn)能在1500~2000萬(wàn)噸間，熟料產(chǎn)能利用率同比上升1.5ppt 至75.5%。

近期，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)制定了《水泥行業(yè)去產(chǎn)能行動(dòng)計(jì)劃(2018~2020)》，提出未來(lái)三年全國(guó)壓減熟料產(chǎn)能3.9 億噸，其中2018年、2019 年以及2020 年目標(biāo)分別為1.36 億噸、1.16億噸和1.4 億噸。去產(chǎn)能仍以水泥協(xié)會(huì)為主導(dǎo)，執(zhí)行力度上具有不確定性，但時(shí)間表和目標(biāo)細(xì)化有望對(duì)去產(chǎn)能起到促進(jìn)作用。如果水泥行業(yè)去產(chǎn)能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展以及超預(yù)期，水泥基本面將得到進(jìn)一步改善。

建材產(chǎn)品出口情況

產(chǎn)品出口階段，建材企業(yè)將產(chǎn)品向海外輸出，要么通過(guò)經(jīng)銷商向海外出口產(chǎn)品，要么直接在海外建立網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行直營(yíng)銷售。這是建材企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外拓展最早的發(fā)展形式。例如，水泥行業(yè)以熟料和水泥直接出口到孟加拉國(guó)、肯尼亞、美國(guó)、菲律賓、澳大利亞等國(guó)家，中國(guó)巨石通過(guò)在歐洲、東南亞、美國(guó)等地建立子公司進(jìn)行海外直銷。水泥和玻璃是建材行業(yè)最具代表性的出口產(chǎn)品，2003-2007年，水泥和玻璃均表現(xiàn)為出口增速上升趨勢(shì)，2008年以后，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)和國(guó)際貿(mào)易環(huán)境影響，水泥和玻璃出口在絕對(duì)數(shù)量和增速上均明顯下滑。

行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張周期已結(jié)束

2006 年以來(lái)我國(guó)水泥行業(yè)發(fā)展迅速，新型干法熟料產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，供給增速持續(xù)攀升，并于2010年達(dá)到高點(diǎn)至31%;2010以來(lái)，水泥供給增速逐年下降，并于2016 年達(dá)到歷史低點(diǎn)至1.1%，低于同期需求增速(約3.1%)。產(chǎn)能快速擴(kuò)張周期結(jié)束，未來(lái)呈現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，且在供給側(cè)改革政策及環(huán)保嚴(yán)控大環(huán)境下有望呈現(xiàn)緩慢收縮局面。需求增長(zhǎng)超過(guò)供給增長(zhǎng)的供求增速差缺口為去年以來(lái)水泥行業(yè)復(fù)蘇提供了強(qiáng)有力的支撐，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)供求增速波動(dòng)幅度縮小，供求軋差有望逐步收斂。

與水泥行業(yè)類似，浮法玻璃產(chǎn)能擴(kuò)張逐步趨于平穩(wěn)，行業(yè)供給增速自 2014 年以來(lái)快速下滑，并于 2016 年達(dá)到歷史低點(diǎn)至 3.16%，預(yù)計(jì)增速有望繼續(xù)下行。短期來(lái)看供給-需求負(fù)缺口有望持續(xù)，中長(zhǎng)期來(lái)看趨勢(shì)與水泥行業(yè)相同，供給需求增速總體變動(dòng)趨于平穩(wěn)，供給向下概率大，供求軋差也有望逐步收斂。

建材行業(yè)技術(shù)輸出階段

建材企業(yè)將生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)線建設(shè)技術(shù)輸出到國(guó)外，包括純技術(shù)出口(如技術(shù)指導(dǎo))和技術(shù)裝備出口(新型干法水泥生產(chǎn)線裝備、優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線裝備等)。目前，我國(guó)水泥工程服務(wù)已占全球50%以上的市場(chǎng)份額，水泥技術(shù)工程及裝備全球市場(chǎng)占有率達(dá)到45%以上。

第三階段，資本輸出階段。這一階段，建材企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)逐步滲透到海外，在海外投資建廠，使海外的盈利能力得到固化、可持續(xù)，如海螺水泥在印度尼西亞投資設(shè)廠、中國(guó)巨石在埃及投資設(shè)廠、旗濱集團(tuán)在馬來(lái)西亞投資設(shè)廠等。

 

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